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如何客观看待管理层减持:考验真知之时

点击: 日期:2020-04-20 13:35

分析思考企业多了,就不由得越发对市场和人性产生敬畏,谈这个话题要从管理层减持说起。在投资市场中,我们存在太多的认知缺陷和判断错误
分析思考企业多了就不由得越发对市场和人性产生敬畏谈这个话题要从管理层减持说起。在投资市场中

我们存在太多的认知缺陷和判断错误所以我们的人性才会不自觉更倾向去看人或意见领袖办事而非格物致知意见领袖或管理层的态度直接影响我们的判断虽然他们很大一部分都是错的但即便我们知道如此还是会身受影响

所以当管理层或大股东减持时很多人都会跟随一起卖出因为这透露出的信号简直太直接不过管理层都不看好了那我们也跑吧如果这时你刚好读过一篇某大股东高位减持割韭菜这样一些文章的话那相信你会更加坚决的卖出说白了就是管理层都不看好公司发展了我又拿什么勇气去说服自己眼光比管理层都要强

我了解过一些人他们有一部分在长期持有中之所以会减仓或卖出其中一部分原因就是管理层减持对于这个行为我翻过不少教科书基本都以利空来解释而且编著这些书的皆是一些没有商业阅历的通过评职称熬出来的老教授当然有些韭菜就是从这里培养出来的

那问题来了应该如何看待管理层减持这件事呢我觉得对这样的行为能做到客观很不容易至少不能一棍子打死为何呢因为商业世界错综复杂管理层的眼光未必就是对的别以为他们就能看的清未来的形势有时他们更迷糊正因如此经营企业才被人们成为九死一生的一个行当我们要清楚管理层的眼光不一定是对的这是从定性的角度去客观看待这件事

接下来说几个案例或自己的亲身体会自经营酒厂期间效益一般后来合伙人出台了一款地方民俗酒专门找人设计的商标名字等我们以为会大卖结果销量惨淡市场压根就不感冒后来在地方强突广告在中秋节提价后没成想居然销量大增后来我也开始从现象结果中去找寻那个靶向逻辑但说实话从结果推逻辑容易但由逻辑指导战略很难公司销量下滑你还是会愁眉不展

但事实上如果你跟踪消费者购买的整个过程和环节你推出的逻辑胜算会很大但即便是如此我们对下一年的利润增长依然是没谱的因为不知道什么时候消费者心理一变又被其他酒忽悠走了更别说看未来五年十年了身为经营者这就是最真实的感触所以对于那些分析者动辄对未来十倍百倍的预测大伙听听就好千万别太入戏

很多人经常让我推荐投资书单我经常说的就是多看企业家传记这是有原因的它能让我们知道一个企业家在经营企业时内心对当下以及对未来的真实写照我看企业家传记不下几百本最大的帮助就是对于之前过于神化的那些企业家这些传记手把手告诉你在企业艰难时期没有哪个企业家不迷惘

俞敏洪说他曾走在崩溃的边缘

马化腾自腾讯上市就开始陆续减持也曾四处出售qq

马斯克在面临倒闭时怎么也没想到强大的中国制造帮他力挽狂澜

五粮液管理层怎么也没想到它自认为很强大的战略会被茅台超越在低谷时期也曾错误的预估了未来高端白酒会走弱

王石08年的拐点论和14年的顶点论也被市场无情打脸

苏泊尔创始人苏增福在08年错误预期未来市场后也开始将股权卖给seb……

这样的事多如牛毛它告诉我们企业家犯错是常态而进击力就是在试错中调整前进

而市场就是市场它不会因为某个分力的意志就改变自己的商业规则

我跟很多大大小小的老板也都聊过真正的企业家永远是危机感驱使的而不是危机驱使的为什么会有危机感因为他不知道明年会怎么样尤其在新模式产业更是如此这些企业家在企业困境期或者他觉得涨不动的时候可能就会减持套现这都很正常但不代表他的眼光就是对的

这里其实就存在两种不同的感觉一是外界在看到你的增长后乐观有加分析起来也觉得毫无压力而管理层内部则是战战兢兢如履薄冰虽然到了第二年公司又获得了增长但对于管理层而言可能对于未来依然是一片模糊我这么说不为过相信每个做过企业的都会深有同感

而市场就是市场它会看业绩说话很多时候很多企业家都不相信居然可以做到增长那么多年发展那么大这是他们不敢想象的但市场就是市场企业的战略就像一泓清泉能流多远只有市场给你验证管理层都不一定能清楚的知道能流多远他们负责把水放好而我们很多善于思考的人则可以从局外人的观察角色来去思考分析这种战略的实施效果以及可能要比管理层更清楚其产品在底层的受欢迎程度

管理层在分析市场而我们也是在分析市场这时拼的就是眼光和独立思考能力否则你跟着管理层加减持操作早就发家了

况且企业的胜出也存在幸存者偏差一切都是后视镜去看教训找逻辑失败的企业多了去了管理层战略眼光真要全对商业就不会有这么残酷的淘汰率好好看看数据你会发现哪个坑在巅峰时都有增持哪个大牛在落魄期都有减持而且比例还不低

比如对管理层而言他们只知道销量增加了20%但底层市场的真实反应他们却不如咱们在底层市场研究的人要更清楚比如某手机销量增长20%对于公司而言可能只知道数字增长了但或许只有我们知道你的舍友对它评价极低不会再买这是产品走弱的信号亦或是这款手机让你的其他舍友都心动这就是继续增长的强烈信号这是管理层都感受不到的

所以这就是我们作为观察者和研究者应该有作为的地方由此研究企业的终极之路都会落脚在研究市场上面

谈到这里我不由得感叹市场的伟大与神秘公平与慈悲因为商业世界的很多东西它不以某些人的主观意志为转移它而是遵循着属于商业世界的底层运行逻辑包括对人性的融入

很多时候我们会发现忽视人性的强烈或强大主观意志都会被神秘而伟大的市场所鞭挞这也是所谓大公司不可能通吃全部品类的主要人性心智因素

包括新浪微博对腾讯微博的人性博弈陌陌跟微信的并存千禾跟海天的心智定位的错位拼多多对阿里巨头的突围这一盘盘的商业大棋让我无不感叹这如水般的市场它会让每一种商业模式和战略都渗透进属于它们的市场蛋糕由此有神秘伟大的市场和难以逆从的人性在这战略模式的结果它就在而不是某些人说不在它就不在

说到这咱们也就明白了管理层也好我们投资者也罢都是在分析市场尊重市场找寻市场的商业逻辑

由此从这个角度去看我们跟管理层在市场面前都是公平的就如同前期在智库中谈五粮液时说过的那样曾经的管理层可以认为未来高端白酒会遭遇停滞而减持但同时我们也可以拥有自己的判断和独立看法去选择押宝看好高端的茅台这就是市场的公平之处

当然我们还要提防那些清仓式的减持因为这样必然会影响管理层的战略执行力也是必须要考量的减持不可怕可怕的是我们没有独立的思考我们只要站在市场这一队列里那么我们的认知才会更客观管理层减持之时正是考验真知之时拼的就是眼光

因为通常情况下有些管理层会低估战略带来的威力从而减持而有些管理层则会高估进击劲所带来的乐观低估战略失误对未来的硬性影响……
总之无论企业还是投资者大家都是市场的臣子到最后拼的就是看市场的眼光我们要做的是相信市场敬畏人性



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